金融市場情緒面逐漸走出新冠肺炎疫情的陰霾，油價與金融市場亦提前出現反彈行情。市場緊盯主要央行後續動向，儘管美國利率水準接近歷史低位，美國聯準會(Fed)主席鮑爾近日仍宣示尚未用盡所有可協助市場的工具，預期美國央行鴿派立場不變、且若隨疫情惡化將有進一步寬鬆或振興的方案，看好美元投資等級資產將會是寬鬆政策下的主要受惠資產之一。

在資產表現方面，觀察美元綜合債指數中長期勝率高，即便波動下進場仍有機會獲取較佳收益。根據理柏統計，滾動2年累積報酬率平均值為8.55%，正報酬機率為96.6%；滾動3年累積報酬平均值為13.05%，正報酬機率則是100%；滾動5年累積報酬平均值為22.11%，正報酬機率則是100%(詳見下表)，可適度布局相關資產。

鋒裕匯理資產管理認為，面對疫情所造成的全面性緊縮，央行已推出大量財政刺激措施，支持市場的流動性，以美國為例，美國聯準會將出資2.2兆美元於刺激計劃，透過提供公司和地方政府貸款等方式，來穩定金融市場，這筆資金在貨幣乘數效果之下，可望在信貸市場創造超過4兆美元的流動性。

同時，鋒裕匯理資產管理預估，全球貨幣寬鬆環境仍將維持一段時日，未來12個月內，英國、日本、印度與巴西等央行都有進一步降息可能 ，加上相關避險與追逐收益的買盤持續湧入債市，這將有助於相關收益型資產的表現。

鋒裕匯理固定收益團隊表示，在挑選標的方面，將以流動性為優先考量，在非美國公債部分，不少資產現階段利差水準具有相當的吸引力，包括長天期投資級公司債券、高收益公司債、擔保情況良好的不動產抵押擔保證券等。其中，相對偏好30年期投資等級 (IG)公司債，並謹慎挑選10年期同類券種，以及某些折價可觀的高收益券種。

鋒裕匯理資產管理全球總管理資產達1.527兆歐元 ，為全球前十大資產管理公司 ，而旗下的美國固定收益元老級投資組合團隊擁有超過40年的投資策略紀錄，歷經市場多空考驗 ，該團隊所操作的

鋒裕匯理基金美元綜合債券(基金之配息來源可能為本金)布局1,206檔收益標的 ，以動態布局、分散收益來源的方式降低投資組合風險。在資產配置方面，主要資產布局於美國投資等級債、機構MBS、非機構MBS等團隊認為價格具吸引力、體質較為優異的資產。

展望後市，鋒裕匯理資產管理表示，若疫情能在2020年第3季末獲得控制，2021年將因基期效應而有明顯的反彈，可望迎來長期U型復甦，不過目前仍不排除2020年下半年出現第二次大流行的可能性，若因此導致國家封城情況延長等狀況，全球將可能會有較長期性的經濟蕭條。

表一、美元綜合債指數勝率高，適合長期投資的選擇之一(非基金報酬)

期間／成果	二年	三年	五年
累積報酬率平均值	8.55%	13.05%	22.11%
正報酬機率	96.6%	100.0%	100.0%

 

 

資料來源: Lipper，鋒裕匯理投信整理，以美元計算，完整計算期間:2006/03/31- 2020/04/30。取Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond指數。投資人無法直接投資該指數，本資料僅為市場歷史數據統計之說明，非基金績效表現之預測，亦非基金報酬之保證。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。

* 2年滾動報酬之計算始點係指自2006/3/31至2018/3/31，於每月月底進場投資指數二年之績效樣本，合計共有146個樣本數，其中共有141個為正報酬，故此期間內二年滾動投資之正報酬機率為96.6%，至於全數146個樣本之平均績效為8.55%。3年滾動報酬之計算始點係指自2006/3/31至2017/3/31，於每月月底進場投資指數三年之績效樣本，合計共有134個樣本數，其中共有134個為正報酬，故此期間內三年滾動投資之正報酬機率為100%，至於全數133個樣本之平均績效為13.05%。5年滾動報酬之計算始點係指自2006/3/31至2015/3/31，於每月月底進場投資指數五年之績效樣本，合計共有110個樣本數，其中共有109個為正報酬，故此期間內五年滾動投資之正報酬機率為100%，至於全數110個樣本之平均績效為22.11%。以上績效皆以美元計算。